地方政府不知道这么搞吃枣药丸吗？正因为知道所以要争先领先率先卖地，一方面在爆炸之前调到北京就是胜利，GDP落后意味着别人能调到北京了你在地方守着这个大炸弹。另一方面M2和信贷就那么多，这个地方政府多吃一口其他地方政府就要少吃一口，卖地卖的不积极的肯定先爆炸，卖的多的如果以后出事情肿痒大概率会出手救一下。

在2012年的时候这种泡沫终于到了膨胀的极限，六个钱包都早掏空了，几乎家家欠银行几十万几百万。这时候三线及以下的城市房价开始下跌，进入恶性循环，资金和人口流入二线及以上城市。泡沫的总量没有增加或减少，只是转移了。

这些三线以上城市卖不出去的房子开始了长达4年的阴跌。为什么是阴跌呢？因为不敢明跌。很多地方政府为了各种各样的原因，通过各种各样的途径以土地为抵押借钱。明跌意味着抵押物减值，意味着这些抵押的土地不得不出售进一步导致降价，然后瞬间爆炸。然而除了卖地之外没有其他靠谱财政来源，只能顶着阴跌一边盖楼一边借钱，等于说是不停地往炸弹里塞炸药。